國內(nèi)鋁價反彈后將連結(jié) 不變

據(jù)道瓊斯4月18日動靜，國際聞名投行花旗周一在一份中稱，其上調(diào)本年 鋁均價預(yù)估3.1%至每噸1,480美元，還上調(diào)2021年鋁均價預(yù)估1.3%，至每噸1,520美元。

澳洲氧化鋁價錢 在本年 年頭最先 低位反彈，自2月中旬最先 啟動了保持 一個月的瘋狂上漲模式，至3月中下旬澳洲氧化鋁FOB價錢 已 過 年頭的197美元/噸上漲至249美元/噸。但是 跟著 中國氧化鋁價錢 報復(fù)性反彈的竣事 ，澳洲氧化鋁也進入了寧靜期。近期FOB價錢 根基 保持 在248-249美元/噸，市場存眷 中國市場動向，包羅國內(nèi)價錢 走勢和 氧化鋁企業(yè)的復(fù)產(chǎn)情形 。

據(jù)領(lǐng)會，近期國內(nèi)泛起 261美元/噸CIF的轉(zhuǎn)售價錢 。同時也有賣家示意今朝 的市場價位應(yīng)當 是在259-260美元/噸。因當進步 口價錢 仍高于國內(nèi)價錢 ，近期國內(nèi)廠家對進口氧化鋁需求有所削弱 ，對國產(chǎn)氧化鋁的需求增添 。

市場繼續(xù)存眷 國內(nèi)氧化鋁市場動向，價錢 方面，在鋁價漲勢及氧化鋁供給 根基 面不變的支持 下，4月份氧化鋁價錢 漲勢照舊 ，但漲幅將縮窄。氧化鋁供給 方面，復(fù)產(chǎn)進度相對遲緩 ，加上其他部份 彈性產(chǎn)能的投產(chǎn)，估計 復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能在4月中旬前將到達 150-200萬噸之間，而供給 量的增添 估計 將于4月下旬最先 閃現(xiàn)。新投產(chǎn)產(chǎn)能，包羅中鋁、東方進展 等項目估計 5月中下旬最先 對供給 面發(fā)生 影響。所以4月份國內(nèi)氧化鋁供給 面將連結(jié) 不變，對氧化鋁價錢 的支持 仍存。

想起客歲 11月20日前后，鋁價每噸不足萬元，狂跌 至20年來最低點，讓人心里拔涼拔涼；2021年一季度，鋁價逐漸回暖，4月15日鋁錠周平均價為11890元/噸，漲幅跨越 20%，在國內(nèi)電解鋁平均本錢 價12000元/噸的水平上，繼續(xù)四年全線吃虧 的電解鋁行業(yè)頓感壓力漸輕。且先不說盈利若干 ，最少 減虧幅度很年夜 ，有的企業(yè)已到達 了盈虧均衡 點或稍有紅利 。

面前 鋁價回暖的幸福來得其實不 俄然：

一是源自客歲 事 尾 各年夜 鋁企結(jié)合 減產(chǎn)。2021年12月10日，在中國有色金屬工業(yè)協(xié)會的倡議下，國內(nèi)14家首要 鋁企實行 了彈性臨盆 （階段性減產(chǎn)），總計關(guān)停了427萬噸鋁產(chǎn)能，2021年前三個月，又關(guān)停了30萬噸。減產(chǎn)以后 ，市場多余 的壓力有所減緩 ，供需關(guān)系泛起 向好轉(zhuǎn)變 ，鋁價逐漸回升。

二是源自下流 鋁加工企業(yè)的開工紀律 。每一年 春節(jié)前后，鋁加工企業(yè)多半停產(chǎn)，春節(jié)以后 直到一季度都是鋁加工企業(yè)補充 庫存的期間 。加工企業(yè)的補庫存、囤原料，短時間 內(nèi)晉升了表不雅 的消費和需求，同時帶動了鋁價回升。

三是源自國度 的供給側(cè)鼎新、去產(chǎn)能政策和一線城市樓市回暖。央行降息、中心 預(yù)算內(nèi)投資加年夜 加速 、一線城市樓市普漲等宏不雅 調(diào)控工錢地制造了需求，間接改良 了社會各界對鋁行業(yè)的預(yù)期和決心信念。

是以 ，今朝 來看，鋁價與本錢 ，這兩個小火伴 的友情 劃子 在小風(fēng)小浪中漸漸 前行，艱巨而幸福。但是 ，有的人就喜好 潑冷水，說年夜 家不愛聽的話，好比 我。

細心 不雅 察上述三個緣由 ，是由于當局 或行業(yè)協(xié)會出手干涉干與 的后果，這都是救市的無奈之舉，而市場自行調(diào)理 的感化 卻很微弱。

價錢 雖然回升，但根蒂根基 很不堅固 ，由于 產(chǎn)能多余 并沒有獲得 根賦性的扼制，供需構(gòu)造 性掉 衡不足以支持 鋁價連結(jié) 恒久持平或上漲的趨向 。一些鋁企業(yè)經(jīng)營泛起 起色，多半是看政策、看市場價錢 ，政策就是公婆，市場就是老公，而本身 說了不算，成了兢兢業(yè)業(yè) 的受氣媳婦。

鋁價回暖，最使 人憂郁 的是已關(guān)停的產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)，插手 粉碎友情 。

假如 鋁價繼續(xù)看漲，在外部身分 的引誘 下延續(xù) 反彈，那些具有 復(fù)產(chǎn)前提 的電解鋁企業(yè)就會投產(chǎn)。據(jù)領(lǐng)會，今朝 國內(nèi)最少 有70萬噸的產(chǎn)能具有 隨時投產(chǎn)的前提 ，這些產(chǎn)能釋放以后 ，很快就會打破當前市場臨時 的均衡 和價位款式 ，不破除鋁價再立異 低、泛起 斷崖式下跌的可能。

客歲 超跌，近期反彈。此刻，我們不該 該洋洋得意 ，而是要連結(jié) 高度警醒 ，謹防 復(fù)產(chǎn)或新增產(chǎn)能，好比疆場 上敵軍的佯撤，說不定就是一個陷井，使中國的鋁工業(yè)重陷危機。讓幸福的劃子 說翻就翻，相信這是年夜 家都不肯 意看到的。

一季度電解鋁產(chǎn)量負增加，滬倫比高位，企業(yè)盈利恢復(fù)遲緩 。

一季度電解鋁產(chǎn)量同比下落 3%至745 噸；個中 3 月電解鋁產(chǎn)量約248 萬噸，較2 月環(huán)比持平。一季度氧化鋁產(chǎn)量1352 萬噸，同比客歲 下落 3.2%。1 季度在匯率企穩(wěn)的后臺下，3 月滬倫比敏捷 爬升 至7.8 高位暗示國內(nèi)供需構(gòu)造 更加 重要 。雖然 鋁價1 季度環(huán)比上漲9.2%，但1 季度氧化鋁環(huán)比上漲17.6%，較年夜 水平 抵消了電解鋁價錢 回暖對電解鋁企業(yè)的盈利改良 。

上半年電解鋁復(fù)產(chǎn)壓力較小

3 月全國電解鋁未受減產(chǎn)影響的產(chǎn)能為3400 萬噸，一季度電解鋁臨盆 年化產(chǎn)能使用率87.6%；氧化鋁產(chǎn)能為6000 萬噸，一季度氧化鋁臨盆 年化產(chǎn)能使用率為90.1%。今朝 有復(fù)產(chǎn)規(guī)劃的電解鋁產(chǎn)能僅69 萬噸，低于市場預(yù)期，我們認為今朝 電解鋁復(fù)產(chǎn)遲緩 首要 有三年夜 緣由 ：當局 支持力度有限、銀行對產(chǎn)能多余 行業(yè)放貸隆重和 當前鋁價賜與 高本錢 產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)的“平安 邊際”不足。斟酌 電解鋁復(fù)產(chǎn)需要1~2 個月時間，新投產(chǎn)產(chǎn)能需要到下半年才能逐漸 達產(chǎn)，我們估計 上半年電解鋁產(chǎn)量增添 將極其 有限。對 氧化鋁，我們認為由于供需較為均衡 ，價錢 將在1900~2200 元/噸的局限 內(nèi)波動，較難泛起 客歲 10 月價錢 1600元/噸的極端水平。

需求向好，估計 全年中國需求增加率達5.2%

1 季度地產(chǎn)投資泛起 較著回暖。房地產(chǎn)投資開辟 投資完成額前三月累計同比增加6.2%，地產(chǎn)投資舉止有加速回暖跡象。1 季度汽車產(chǎn)量668 萬輛，同比客歲 增加6.5%，汽車銷量652 萬輛，同比客歲 增加6.0%，顯現(xiàn) 出供需兩旺的款式 。從現(xiàn)實 下流 反饋情形 來看，汽車、輕軌交通用鋁板、鋁箔需求較為興旺 。

有關(guān)人士估計 本年 中國電解鋁的需求增速約為5.2%，電解鋁的供給增速約為4.3%，國內(nèi)供需連結(jié) 弱均衡 狀況 。

流量監(jiān)控，當前供需構(gòu)造 偏緊

2021 年1-2 月，國產(chǎn)氧化鋁+進口氧化鋁總量為991 萬噸，同比增加7.5%。

電解鋁產(chǎn)量455 萬噸，同比下落 2.0%，鋁材產(chǎn)量804 萬噸，同比增加16.0%。

有關(guān)人士認為，鋁材的同比增加迅猛反應(yīng) 電解鋁下流 需求興旺 ，將對電解鋁環(huán)節(jié)去庫存有積極影響，而電解鋁價錢 還沒有 到達“復(fù)產(chǎn)鼓勵 價錢 ”，是以 短時間內(nèi)電解鋁仍然 能保持 上漲態(tài)勢。